기업 여론조사 결과, 공식기준금리‘크게 인하될 수 있다’

경제학자들은 최근 NZIER 분기별 기업 여론 조사가 다음 달 발표될 공식기준금리(OCR)를 대폭 인하할 수 있는 길을 열어줄 것으로 보고 있다.

국내 대형 은행의 경제학자들은 NZIER의 최근 분기별 기업 여론 조사 결과가 다음 달 공식기준금리를 50포인트 인하하는 데 긍정적인 신호라고 보고 있다.

11월 말 중앙은행(RBNZ)이 OCR을 4.75%에서 4.25%로 인하한 후, RBNZ 총재 에이드리언 오르는 올해 2월 19일에 있을 다음 검토에서 또 다른 50포인트 인하가 이어질 것이라는 놀랍게도 명확한 암시를 보였다.

그는 중앙은행의 예측이 2월에 또 다른 50포인트 인하를 단행할 것이라는 점과 "일관성이 있다"고 말하며, 그렇게 되면 OCR이 3.75%가 될 것이라고 말했다.

그러나 지금부터 2월 19일까지 상당한 양의 데이터가 공개될 예정인데, 여기에는 1월 22일 발표될 12월 분기 인플레이션 수치도 포함된다.

NZIER의 QSBO 설문조사는 1961년에 시작된 가장 오래된 설문조사로, 시장과 RBNZ 자체가 면밀히 주시하고 있다. 따라서 화요일에 발표된 최신 QSBO는 매우 기대를 모았다.

그리고 대형 은행 경제학자들은 최근 설문조사에서 RBNZ에 큰 우려를 불러일으킬 만한 것이 전혀 없다고 말한다.

키위뱅크의 경제학자들은 NZIER 설문조사 결과가 인플레이션 압력의 지속적인 완화를 확인했다고 말했다. 지난 분기 동안 비용 상승을 보고한 기업은 더 적어졌고, 가격을 인상한 기업의 비율도 역사적으로 낮은 수준을 유지하고 있다.

약한 수요 환경은 계속해서 생산 압박을 줄이고 있다. 그리고 그것은 국내 인플레이션에 대처하는 데 좋은 소식이다. 더 많은 기업이 노동력 찾기가 쉽다고 보고하고 있다. 그리고 지금은 매출 부족이 사업의 주요 제약이 됐다고 그들은 말했다.

전망은 개선됐다. 하지만 지금 당장은 RBNZ의 추가 금리 인하를 요구한다. 우리는 2월에도 RBNZ가 50bp 인하할 것으로 계속 예상된다.

비즈니스 신뢰도 상승은 추가 금리 인하에 대한 기대에 의해 뒷받침된다. RBNZ는 이를 실현해야 한다.

ANZ 수석 경제학자 마일즈 워크먼은 NZIER 설문조사 데이터에 따르면 RBNZ의 이전 통화 긴축 조치가 "경제에 상당한 여유 생산 능력을 만들어냈으며", 이것이 인플레이션 압박을 억제하는 데 효과가 있다고 말했다.

워크맨은 "경제 활동 회복이 진행 중인 것처럼 보이지만 이 설문조사 데이터는 경제가 폭발적으로 성장할 것이라고 정확히 시사하지는 않는다."고 말했다.

ASB 수석 경제학자 마크 스미스는 NZIER 설문조사에서 나온 가격 및 용량 지표는 연간 CPI 인플레이션이 향후 몇 분기 동안 2% 미만으로 떨어지는 것과 일관되게 유지되고 있다고 말했다.

주목할 점은, 예비 노동 시장 역량이 핵심 인플레이션이 인플레이션 목표 중간점 아래로 떨어질 가능성을 계속 가리키고 있다는 것이다. 이는 RBNZ와 관련이 있으며 여전히 OCR 삭감의 빠른 속도가 필요하다는 것을 시사한다.

4.25%의 OCR은 중립적인 설정(3-3.5% 범위일 가능성이 높음)보다 훨씬 높으므로 통화 정책은 여전히 ​​경제를 둔화시키고 인플레이션을 더욱 악화시키는 역할을 하고 있다. OCR 인하는 여전히 필요할 것으로 보이며, 2월 OCR 인하 50bp(3.75%)에 이어 4월과 5월에 25bp 인하(3.25% OCR)가 이어질 것으로 예상된다.

문제는 RBNZ가 장기적인 경기 침체가 지속되는 것을 막기 위해 OCR을 이보다 더 낮게 낮출 필요가 있을지 여부이다. 이는 노동 시장과 전체 경제에 부수적 피해를 입힌다.

스미스는 "우리의 기본 시나리오는 OCR이 3.25% 이하로 하락할 필요는 없다는 것이지만, 경제를 지원하기 위해 정책 가속 페달을 밟아야 할지(브레이크가 아닌) 여부는 아직 알 수 없다."고 덧붙였다.