경기 회복… 지금은 다른가?

내년까지 추가적인 금리 인하가 예상되는 가운데 공식 현금금리가 인하된 지금, 대부분의 예측가들은 점진적인 경기회복을 예상하고 있다.

그러나 국내 최대 은행의 경제학자들은 이번에는 상황이 달라질 수 있다고 말한다.

ANZ의 경제학자들은 국가가 겪고 있는 경기 침체가 중앙은행에 의해 의도적으로 설계되었기 때문에 경제가 금리 인하에 어떻게 반응할지에 대해 "상당한 불확실성"이 있다고 입을 모았다.

"일반적으로 OCR은 일종의 부정적인 국민 소득과 신뢰 충격에 대응해 낮아지지만, 이 의도적인 경기 침체에서는 그렇지 않습니다. 얼마나 많은 움직임이 취소되기 보다는 연기되었습니까?"

"이것은 금융 위기가 아니다." - Miles Workman

수석 경제학자인 마일스 워크맨은 모든 완화 주기가 이전과 같지 않다고 말했다.

"과거의 경기 침체를 생각해 보면, 아시아 금융 위기나 글로벌 금융 위기를 예로 들 수 있다. 이는 경제학자들이 외생적인 충격이라고 부르는 예상치 못한 일이었고, 그 누구도 예상했던 일이 아니었다… 어떤 통화 정책에 대응하고 있었는지 말이다.”

그는 이 두 가지 충격 모두 신용 가용성에 영향을 미쳤다며, 신용시장은 유동성 문제에 직면했고 신뢰에 대한 우려가 있었다고 말했다.

"이러한 충격을 지금 우리가 겪고 있는 것과 비교하고 대조하면 신용 가용성 충격도 없고 금융 시장 충격도 없다. 지금은 제한적인 정책 설정으로 인해 가계가 허리띠를 졸라매게 만든 것이다."

그는 중앙은행이 금리를 인하할 때는 좀 더 신중하게 해야 할 것이라고 말했다. 경제 모멘텀의 다른 모든 동인을 생각해 보면, 지금 당장은 상황을 짓누르는 큰 외부 충격이 없다.

ANZ 은행은 경제활동, 특히 주택 시장이 반등하는 속도로 모두를 놀라게 할 위험이 있다고 말했다.

워크맨은 "우리가 모르는 것은 얼마나 많은 잠재적 구매자들이 모기지 금리가 조금 내려오기를 기다리며 하락할 때 매수하려고 시도하고 있는지 여부"라고 말했다.

그는 "정책으로 인한 경기 침체와 회복의 진화는 모두에게 미지의 영역이었으며 불확실성이 상당했다"고 말했다.

그는 완화가 반드시 잘못된 것은 아니지만 "중앙은행은 신중할 필요가 있다"고 덧붙였다.

주택 공급, '더 큰 위험' 제시 - Sabrina Delgado

키위뱅크의 경제학자 사브리나 델가도는 시장의 구조적 문제를 고려할 때 주택 가격이 예상보다 더 빨리 상승할 수 있다는 타당한 우려가 있다고 말했다.

"공급이 여전히 너무 낮다. 그래서 우리는 가격이 급등하는 것을 볼 수 있는 더 큰 위험이 분명히 존재한다. 그러나 이제 우리는 DTI [소득 대비 부채 비율]라는 대출 구조를 가지고 있어 이를 정확히 지원하고 있다는 것이 그나마 다행이다."

그러나 그녀는 경기 침체가 인위적인 것일지라도 경제가 겪은 신뢰 충격은 실제적인 것이라고 말했다.

과잉자극에 대한 원인과 결과 – Gareth Kiernan

인포메트릭스의 수석 예측가인 가레스 키어넌은 경기 침체의 "고의적"이고 인위적인 특성에 대한 대응점은 경기 침체 이전의 과도한 경기 호황이라고 말했다.

"다시 말해, 나는 하락과 미래의 상승보다는 상승과 그에 따른 하락을 특이한 부분으로 보고 있습니다."

그는 얼마나 많은 활동이 연기되었는지에 대한 질문이 잘못된 방향이라고 말했다.

"저는 현재 경제활동의 구멍이 극도로 낮은 금리와 경기부양을 위한 재정정책으로 인해 미래로부터 사실상 차용한 2년 전에 이미 발생했기 때문에 발생하는 것으로 봅니다. 이러한 견해는 본질적으로 금리가 유리해짐에 따라 향후 몇 분기 동안 따라잡힐 수 있는 '누락된' 활동이 없음을 의미합니다.”

"특히 주택 시장과 관련하여, 부동산이 소유주나 투자자들에게 가격이 알맞거나 매력적인 구매가 되기 전에 이자율이 상당히 떨어져야 할 것이라는 제 견해는 여전합니다. 다시 말해서, 경제성이 여전히 주요 제약 요소로 남아 있습니다.”

"향후 9개월 동안 노동 시장이 더욱 악화되는 것도 사람들이 부채를 떠안고 구매자들이 시장에 나오지 못하게 하는 핵심 요인이 될 것입니다."