RBNZ 수석 경제학자… 중립 금리 2.5%~3.5%

RBNZ의 수석 경제학자 폴 콘웨이는 OCR이 중립에 가까워짐에 따라 중앙은행이 '방식을 느껴야' 할 것이라고 말했으며, 그는 조만간 팬데믹 초기 단계에 보였던 '초저금리'로의 회귀는 없을 것으로 본다고 말했다.

중앙은행은 공식 기준금리가 4.25%로 현재 여전히 제한적인 수준이며, OCR의 장기적 '중립' 수준은 2.5%~3.5% 사이로 추정한다고 말하며, OCR이 중립에 가까워지면 "느껴야 할 것"이라고 밝혔다.

RBNZ는 2월 19일에 실시되는 다음 검토에서 OCR을 3.75%로 인하할 가능성이 높다고 이미 밝힌 바 있으며, 이는 기준 금리가 은행이 추정한 중립 수준에 한 걸음 더 가까워진다는 것을 의미한다.

콘웨이는 OCR은 현재 4.25%로 여전히 제한적인 수준인데, 이는 중앙은행이 장기 명목 중립 금리를 2.5%~3.5% 사이로 추정한 것보다 여전히 높다.

그는 예측은 어렵지만 "또 다른 큰 부정적 경제적 충격이 발생하지 않는 한, 코로나19 팬데믹 초기 단계에 나타났던 초저금리로의 복귀는 조만간 일어날 가능성은 낮아 보인다"고 말했다.

콘웨이는 명목 중립 금리는 인플레이션이 지속 가능한 목표에 도달하고 경제가 잠재적 생산량으로 운영될 때의 OCR 수준이라고 말했다.

OCR이 중립 이상일 때 통화 정책은 수요와 인플레이션 압력을 억제한다. 중립 이하일 때는 자극적이 된다.

향후 충격이 없을 경우 중립 금리는 OCR이 인플레이션을 2% 목표 중간 지점에서 유지하기 위해 어느 수준으로 정착될 가능성이 큰지를 나타낸다.

중립 금리는 시간이 지남에 따라 총 저축과 투자 간의 균형을 반영한다. 예를 들어, 투자 자금에 대한 수요 증가 또는 저축률 감소는 중립 금리에 상향 압력을 가할 것이다.